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見證歷史性時刻！原油暴跌至-40美元 油市邁入“負(fù)油價時代”
? ? ? 即將到期的美國WTI 5月原油期貨合約周一(4月20日)以大跌收盤，創(chuàng)下近月合約歷史最低收盤水平和最大單日跌幅，反映出原油供應(yīng)日益過剩和庫存空間不足的問題。美市尾盤，WTI 5月原油期貨報價跌至負(fù)值，為歷史首次，-40美元/桶低點，收盤報-37.63美元/桶。據(jù)悉，不僅是WTI原油跌至負(fù)值，基本美國所有品類的原油期貨均跌入負(fù)值區(qū)間。有分析指出，下一份結(jié)算的原油期貨合約為布倫特原油6月份期貨合約，將在10天內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，其恐也將跌至負(fù)值。
據(jù)路透報價，WTI 5月原油期貨報價跌至負(fù)值，為歷史首次，現(xiàn)報-40美元/桶。WTI 6月原油期貨報價跌破21美元/桶。
? ? 從美國6月交割原油期貨合約來看，負(fù)價格仍是例外，而不是全球原油市場的常態(tài)。
? ? 西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）期貨6月合約是當(dāng)前紐約市場交易最活躍的主力合約，交易價為每桶20美元以上。5月WTI合約下跌逾300%但并非主力合約，結(jié)算價報每桶-37.63美元，該合約將于周二到期交割，成交量和未平倉頭寸相比之下都少得多。
? ? 這兩份合約相差近60美元，表明人們?nèi)找鎿?dān)心因煉油廠減產(chǎn)，近期需要做原油實物交割的人可能找不到處置這些原油的地方。新冠防疫措施導(dǎo)致的需求匱乏，已經(jīng)讓美國石油存儲設(shè)備達(dá)到極限。
? ? “這僅僅是因為金融定價不得不在合約到期時跟商品實物交易價格靠攏。”加皇資本市場在報告中稱?！皳Q句話說，當(dāng)實物準(zhǔn)備要交割的時候，金融產(chǎn)品及其標(biāo)的物商品的價格必須靠攏?！?/span>
? ? 布倫特原油市場也顯示出同樣的情況，倫敦布倫特原油期貨交易價格接近每桶26美元。布倫特5月合約已經(jīng)到期，當(dāng)前價格反映了6月合約的狀態(tài)。
? ? “今日價格之所以劇烈波動，是因為在實貨市場疲軟之際，它的功能受到煉油商程度空前的減產(chǎn)所破壞?！奔踊寿Y本市場稱?！耙鞔_的一點是，這是因為北美地區(qū)倉儲爆滿所致，并非全球性現(xiàn)象，我們估計全球陸上存儲空間還有大約15億桶?！?/span>
? ? Again Capital的創(chuàng)始人John Kilduff表示，雖然今日WTI（美油）5月期貨跌入負(fù)值，是歷史上從來沒有發(fā)生過的事情，從長期來看，情況看起來還是比較樂觀。
? ? 他將暴跌的原因歸咎為原油現(xiàn)貨市場的糟糕狀況。期貨合約是與特定的交割日期掛鉤的。在合約到期日接近尾聲時，價格通常會與石油的實際價格趨同，因為這些合約的最終買家是煉油廠或航空公司等實體，這些實體將接受石油的實際交割。
? ? 期貨合約最終是標(biāo)的商品或證券的實物交割合約。雖然市場上有些人對合約進(jìn)行投機(jī)，也有人因為對商品本身有用途而進(jìn)行買賣。臨近合約到期時，交易者只是開始買入下個月的期貨合約。那些持倉到最后一天的人一般都是買入實物商品。
? ? 這是WTI 5月期貨轉(zhuǎn)為負(fù)值的原因，這意味著生產(chǎn)商會花錢脫手原油，因為本周隨著經(jīng)濟(jì)活動的停止，沒有人需要這批原油。幾日前在加拿大，油價已經(jīng)跌到需要生產(chǎn)商付運費給買家，讓他們把原油拉走的程度。
? ? 目前WTI 6月期貨報價在20美元之上，所以5月合約周二到期后，美油將重回20美元上方。5月合約的交易量也比較清淡。據(jù)CME集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，成交量約為12.64萬。相比之下，6月合約的交易量接近80萬。此外，追蹤各種石油期貨合約價格的美國石油基金僅下跌10%。
? ? Kilduff指出，價格較高、期限較長的期貨合約表明市場預(yù)期未來幾個月內(nèi)現(xiàn)貨市場將出現(xiàn)一定程度的清倉，考慮到美國石油鉆機(jī)數(shù)量的快速下降以及OPEC+成員國的減產(chǎn)預(yù)期，這是一個合理的假設(shè)。
受原油期貨暴跌拖累，美國三大股指周一跌幅均超1%，道指跌近600點。
為何會出現(xiàn)這種極端走勢？美國原油真的這么不值錢了嗎？
據(jù)央視新聞最新消息，當(dāng)?shù)貢r間20日的白宮記者會上，特朗普宣布將利用當(dāng)下國際油價暴跌的時機(jī)購入7500萬桶原油，以加強(qiáng)美國石油戰(zhàn)略儲備（SPR）。
倒貼賣油
本周二，油市要面對兩大考驗：
第一，美國得州原油監(jiān)管機(jī)構(gòu)將再次開會討論原油限產(chǎn)問題，并可能進(jìn)行投票。
第二，美油5月期貨合約移倉換月，北京時間4月22日凌晨2:30完成場內(nèi)最后交易，凌晨5:00完成電子盤最后交易。
這兩個最大的風(fēng)險在星期二扎堆出現(xiàn)，對于多頭來說日子實在太難熬了。
最新行情顯示，美國西得州輕質(zhì)原油期貨5月結(jié)算價收于每桶-37.63美元，上周五原油價格每桶收盤18.27美元，本日的低位與其相比跌幅約300%。但目前6月交易價格仍處于20美元以上。全球基準(zhǔn)布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。
由于新冠肺炎疫情在全球蔓延，世界各國不得不暫停經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行應(yīng)對。該市場反應(yīng)表明原油組織歐佩克、俄羅斯近日剛剛達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議不足以應(yīng)對新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散造成的需求驟減，加上美國原油生產(chǎn)在過去50多年從未實施過配額生產(chǎn)或者減產(chǎn)，導(dǎo)致原油過剩。
同時美國庫存飆升幅度觸及紀(jì)錄高位，進(jìn)入夏季即將顯現(xiàn)的儲油設(shè)施用盡的難題進(jìn)一步使市場對近月原油股價失去信心。
美國能源部的數(shù)據(jù)顯示，僅位于俄克拉何馬州庫欣（Cushing）的儲油罐的儲存量目前已達(dá)到69%，高于四周前的49%，美國儲油設(shè)施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產(chǎn)商只能通過削減未來數(shù)月的采油量并降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產(chǎn)成本。
此外，5月原油期貨交割日臨近，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。
移倉換月是主因？
為什么這次移倉換月，期貨波動為何如此夸張？
原油期貨價格是按照每月進(jìn)行計算，在每月底會對近月的交易進(jìn)行結(jié)算。北京時間4月22日凌晨，美國原油5月期貨協(xié)議將過期。
部分購買紙原油（即原油類期貨，而非原油）的投資者提前對5月期貨進(jìn)行平倉，防止協(xié)議過期后紙原油“升水”損耗過大（即持有相同量原油額外付出的資金）。
此外，有分析認(rèn)為也不排除市場上部分原油買家故意壓低5月原油期貨價格，逢低購買原油的行為。
原油期貨每天價值的交易，事實上都是財務(wù)意義上的交易，并沒有牽涉實物的交割。然而，如果交易雙方無法在合約到期前達(dá)成場外交易協(xié)議，到期后仍未交割的合約都必須以石油實物交割的方式進(jìn)行結(jié)算。
這時候，這些等待交割的原油就會通過連接加拿大、美國中西部、西得克薩斯州和墨西哥灣沿岸的輸油管道運往俄克拉荷馬州庫存原油儲存中心。問題是，原油庫存近期大幅飆升，尋找儲油空間早已變成一件困難的事情。
對交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現(xiàn)貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨?？蛇@時已經(jīng)不可能找到儲油空間。
5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經(jīng)成了燙手山芋。
市場預(yù)期，在周二強(qiáng)制交易結(jié)束后，5月原油期貨價格將會有一定回升。
擺在交易者面前的另一個問題是，目前的六月主力合約將會在五月十九日到期，如果屆時原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實物交割”二選一的困境。
RBC Capital全球首席商品策略分析師Helima Croft表示，目前在海上還有許多煉廠根本不需要的原油，短期內(nèi)看不到原油市場復(fù)蘇的利好因素，我們對于后續(xù)的原油合約依舊抱有悲觀的看法。
上周，兩大權(quán)威組織國際能源署IEA和歐佩克先后發(fā)布月度市場報告認(rèn)為，二季度全球能源需求將繼續(xù)大幅度惡化，其中4月可能是石油歷史上最糟糕的一個月。